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距離北交所開(kāi)市已過(guò)去三個(gè)月有余。
截至2月21日，北交所上市公司達到84家，戰略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)等占比87%。新三板創(chuàng )新層掛牌公司1221家、基礎層掛牌公司5694家。
接下來(lái)，它將如何“打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地”，繼續推進(jìn)改革發(fā)展，也備受市場(chǎng)關(guān)注和期待。并且，市場(chǎng)上還有不少的投資者對“何為創(chuàng )新型中小企業(yè)，北交所與專(zhuān)精特新的關(guān)系是什么，何為主陣地？”等一系列基礎問(wèn)題存在一知半解。
2月18日，在“2022新三板、北交所新聞媒體座談會(huì )”上，全國中小企業(yè)股轉系統公司董事長(cháng)、北交所董事長(cháng)徐明再一次系統地進(jìn)行了講解，簡(jiǎn)潔透徹。
那么，這位北交所掌門(mén)人都說(shuō)了啥？一起來(lái)看看吧。
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如何理解北交所“主陣地”的定位？
北交所設立前夕，習近平總書(shū)記在服貿會(huì )上致辭，“設立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地?！?/span>
那么，市場(chǎng)該如何理解這個(gè)“主陣地”呢？徐明認為，可以從以下四個(gè)維度出發(fā)：
首先，“主陣地”是創(chuàng )新型中小企業(yè)聚集地。要吸引一大批創(chuàng )新型中小企業(yè)，同時(shí)聚集一批在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等領(lǐng)域的標桿性企業(yè)。
其次，“主陣地”是特色制度功能示范地。要充分考慮國內創(chuàng )新型中小企業(yè)內在發(fā)展和外在分布等方面特征，構建高效便捷的融資制度、靈活多元的交易制度、利于提質(zhì)增效的并購制度以及與市場(chǎng)風(fēng)險特征相匹配的投資者適當性管理制度，使北交所與新三板成為資本市場(chǎng)提升創(chuàng )新型中小企業(yè)直接融資比重的關(guān)鍵。
再次，“主陣地”是良好資本市場(chǎng)文化涵養地。通過(guò)新三板基礎層、創(chuàng )新層的規范培育和北交所的示范帶動(dòng)，不斷增強中小企業(yè)公眾公司意識、信息披露意識、公司治理意識、敬畏投資者意識，厚植資本市場(chǎng)土壤文化。
最后，“主陣地”是“投早、投小、投新”的生態(tài)策源地。要促進(jìn)投資者不斷提升專(zhuān)業(yè)投資能力、風(fēng)險識別能力，引導長(cháng)期投資、價(jià)值投資。
另外，還要促進(jìn)中介機構以銷(xiāo)售為目的遴選企業(yè)，以提升企業(yè)價(jià)值為目的提供服務(wù)，最終形成投資與中介服務(wù)的良性循環(huán)。
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“創(chuàng )新型中小企業(yè)”有哪些特征？
北交所設立之初，其定位就是“打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地”。那么，何為“創(chuàng )新型中小企業(yè)”？市場(chǎng)上眾多投資者始終對這個(gè)問(wèn)題一知半解。
徐明表示，相較于發(fā)展成熟的大型企業(yè)，國內“創(chuàng )新型中小企業(yè)”應具備以下7個(gè)方面特征：
一是創(chuàng )新動(dòng)力更高。創(chuàng )新型中小企業(yè)會(huì )不斷進(jìn)行創(chuàng )新積累，打造自身優(yōu)勢。
二是人才知識依賴(lài)度更高。公司創(chuàng )始人及核心團隊的創(chuàng )新能力、戰略眼光決定企業(yè)發(fā)展方向。
三是成長(cháng)潛力更高。創(chuàng )新型中小企業(yè)的創(chuàng )新產(chǎn)出一旦獲市場(chǎng)認可，會(huì )呈現跨越式非線(xiàn)性增長(cháng)。
四是創(chuàng )新模式多元。創(chuàng )新型中小企業(yè)的原創(chuàng )技術(shù)或產(chǎn)品創(chuàng )新往往較少，往往采取多元化創(chuàng )新策略。
五是行業(yè)分布多元。信息技術(shù)、消費品、工業(yè)、醫療等行業(yè)，轉型升級到傳統產(chǎn)業(yè)等，都有創(chuàng )新型中小企業(yè)廣泛分布。
六是風(fēng)險特征更突出。在獲取商業(yè)金融知識、知識產(chǎn)權保護、公司治理規范、外源資金供給等方面的能力相對薄弱，發(fā)展不確定性相對更高。
七是區域分布相對集中。
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“創(chuàng )新型中小企業(yè)”與“硬科技”的關(guān)系
當前，“專(zhuān)精特新”、“三創(chuàng )四新”、“硬科技”等概念在科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板以及北交所都保持著(zhù)較高的熱度。那么它們之間分別又是什么關(guān)系呢？
徐明強調，市場(chǎng)需要厘清的“兩組關(guān)系”，即“創(chuàng )新型中小企業(yè)”與“專(zhuān)精特新”的關(guān)系，以及“創(chuàng )新型中小企業(yè)”與“硬科技”“三創(chuàng )四新”的關(guān)系。
首先是“創(chuàng )新型中小企業(yè)”與“專(zhuān)精特新”的關(guān)系。
“創(chuàng )新型中小企業(yè)”的創(chuàng )新主體不僅包括以制造業(yè)為主的“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)，也包括戰略新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng )新能力突出的中小企業(yè)、向專(zhuān)業(yè)化和價(jià)值鏈高端延伸的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)、向高品質(zhì)和多樣化升級的生活性服務(wù)業(yè)企業(yè)。
其次，“創(chuàng )新型中小企業(yè)”與“硬科技”、“三創(chuàng )四新”之間又是什么關(guān)系呢？
眾所周知，“硬科技”是指以人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等為代表的高精尖科技。
而“三創(chuàng )四新”則是指企業(yè)符合“創(chuàng )新、創(chuàng )造、創(chuàng )意”的大趨勢，或是傳統產(chǎn)業(yè)與“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”深度融合。
徐明在座談會(huì )上介紹，“創(chuàng )新型中小企業(yè)”與科創(chuàng )板“硬科技”企業(yè)、創(chuàng )業(yè)板“三創(chuàng )四新”企業(yè)，都具有創(chuàng )新屬性。但在個(gè)性方面，除了發(fā)展階段更早外，北交所與新三板服務(wù)“創(chuàng )新型中小企業(yè)”更加凸顯包容與精準。
在包容性方面，北交所與新三板服務(wù)行業(yè)分布更為廣泛，市場(chǎng)僅設置負面清單，除國家宏觀(guān)調控、產(chǎn)業(yè)政策等明確禁止上市融資的個(gè)別行業(yè)外，不另設行業(yè)準入要求。而在精準性方面，則要求企業(yè)具備創(chuàng )新屬性，并且應能合理論證、充分披露。
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如何高質(zhì)量建設北交所和新三板？
設立北交所是全面深化新三板改革的鞏固和延續，也是新三板在多年改革探索基礎上一次質(zhì)的飛躍。
徐明介紹了未來(lái)一段時(shí)期，北交所和新三板建設發(fā)展的主要思路，即要做到“四個(gè)堅持”：
具體而言，一是堅持錯位發(fā)展。堅守市場(chǎng)定位，聚焦“更早、更小、更新”。圍繞中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈和價(jià)值鏈形成多元結構板塊。
二是堅持一體發(fā)展。讓處于不同發(fā)展階段、擁有不同發(fā)展需求的創(chuàng )新型中小企業(yè)在各層次中找準位置，順暢、高效遞進(jìn)發(fā)展。
三是堅持創(chuàng )新發(fā)展。結合創(chuàng )新型中小企業(yè)對外融資、資產(chǎn)組合需求特點(diǎn)，持續構建工具豐富、機制多樣、兼顧市場(chǎng)效率與風(fēng)險約束的融資并購制度體系。
四是堅持協(xié)同發(fā)展。持續推動(dòng)營(yíng)造良好的創(chuàng )新型中小企業(yè)掛牌上市政策、政務(wù)、輿論環(huán)境。
徐明強調，未來(lái)將加大力度引入各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機構。培育一批專(zhuān)注于創(chuàng )新型中小企業(yè)的精品中介。支持商業(yè)銀行為創(chuàng )新型中小企業(yè)開(kāi)展各類(lèi)投貸業(yè)務(wù)，同時(shí)持續夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展法治基礎。
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