數讀北交所首批公司 專(zhuān)精特新成色十足
11月15日，北交所首批81家上市公司正式亮相。以首批公司所處產(chǎn)業(yè)賽道為切入點(diǎn)，結合多個(gè)維度的財務(wù)指標表現看，這批在新三板市場(chǎng)歷練多年的公司足以在產(chǎn)業(yè)鏈上獨當一面，眾多公司屬于戰略性新興產(chǎn)業(yè)，前景廣闊；這批公司發(fā)展模式多元，兼具“大而優(yōu)”和“小而美”，10家公司2020年營(yíng)收超10億元，五成公司近三年盈利復合增速超20%，業(yè)績(jì)韌性足。
業(yè)內人士指出，在細分領(lǐng)域中深耕的中小企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)結構有重要戰略意義，是填補中國產(chǎn)業(yè)版圖的重要部分。盡管這些中小企業(yè)現階段規模較小，但其在關(guān)鍵技術(shù)和賽道上對我國產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和核心技術(shù)的自主性具有重要的戰略意義。
“補鏈強鏈”好手
多家北交所首批公司力爭成為我國科技產(chǎn)業(yè)“補鏈強鏈”上的好手。
生物技術(shù)方面，諾思蘭德從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類(lèi)藥物和眼科用藥物研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，致力于心血管疾病、代謝性疾病、罕見(jiàn)病和眼科疾病等領(lǐng)域生物工程新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。德源藥業(yè)以研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售高血糖、高血脂、高血壓領(lǐng)域治療藥物為主。三元基因圍繞干擾素領(lǐng)域進(jìn)行了一系列新產(chǎn)品研發(fā)，若新產(chǎn)品研發(fā)成功，其有望打造新增長(cháng)極。
新能源方面，貝特瑞為鋰電池石墨負極材料及高鎳三元正極材料龍頭，2020年負極材料市占率國內第一。長(cháng)虹能源主要從事環(huán)保鋅錳電池和高倍率鋰離子電池的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是工信部認定的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。德瑞鋰電是國內圓柱形鋰錳電池最大生產(chǎn)商之一，提供能量密度高、使用壽命長(cháng)、適用溫度范圍廣、綠色環(huán)保電池解決方案。
高端裝備方面，豐光精密主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售精密機械加工件和壓鑄件等金屬零部件，擁有千種精密產(chǎn)品，公司在工藝技術(shù)、生產(chǎn)設備先進(jìn)性和操控經(jīng)驗等方面處于國內領(lǐng)先水平。星辰科技是國內較早從事軍用伺服系統產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。連城數控是全球領(lǐng)先的光伏及半導體行業(yè)晶體硅生長(cháng)和加工設備廠(chǎng)商。
新材料方面，佳先股份是國內PVC塑料環(huán)保熱穩定劑領(lǐng)先企業(yè)，被評為國家綠色工廠(chǎng)。吉林碳谷是國內碳纖維原絲龍頭供應商，為吉林省“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。齊魯華信的主要產(chǎn)品是應用于石油化工催化、環(huán)保催化和煤化工催化的催化劑分子篩。
此外，北交所首批上市公司中還有多家汽車(chē)零部件公司。大地電氣系汽車(chē)整車(chē)線(xiàn)束配套解決方案供應商。同心傳動(dòng)專(zhuān)注于非等速傳動(dòng)軸領(lǐng)域打造核心競爭力。華陽(yáng)變速主要從事汽車(chē)換擋機構的設計、研發(fā)與制造，并致力于汽車(chē)零部件輕量化。萬(wàn)通液壓為國內主要的自卸車(chē)專(zhuān)用油缸、機械裝備用油缸供應商之一。泰祥股份專(zhuān)注于汽車(chē)發(fā)動(dòng)機零部件的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售。
電子類(lèi)公司在各自細分領(lǐng)域奮勇?tīng)幭?。?chuàng )遠儀器從事無(wú)線(xiàn)通信、射頻微波測量技術(shù)，為IMT-2020（5G）推進(jìn)組成員。富士達專(zhuān)注于射頻同軸連接器及電纜組件，技術(shù)實(shí)力國內領(lǐng)先，參與制定了多項國際標準。
值得一提的是，國家“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要中提到，聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車(chē)、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰略性新興產(chǎn)業(yè)，加快關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng )新應用，增強要素保障能力，培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動(dòng)能。
業(yè)績(jì)“多點(diǎn)開(kāi)花”
目前，北交所首批公司中有75家披露了2021年三季報。中國證券報記者統計發(fā)現，其中63家公司前三季度的營(yíng)收實(shí)現同比增長(cháng)，占比84%。前三季度營(yíng)收同比增長(cháng)翻倍的公司有2家，分別是佳先股份和貝特瑞。
75家公司前三季度的營(yíng)收同比增速均值為26.66%、中值為19.25%。其中，32家公司的營(yíng)收增速高于平均水平。這32家公司中，來(lái)自計算機軟件、金屬制品、金屬非金屬新材料、輸變電設備、汽車(chē)、化學(xué)制品、專(zhuān)用設備行業(yè)領(lǐng)域的公司最多。
上述75家公司中，有73家公司前三季度實(shí)現盈利，合計實(shí)現歸母凈利潤46.83億元；51家公司實(shí)現盈利增長(cháng)或減虧，占比68%。這51家公司前三季度的盈利同比增速均值為102.76%、中值為26.56%，呈現出較高的成長(cháng)性。
多個(gè)熱門(mén)景氣賽道業(yè)績(jì)表現亮眼。以新能源材料為例，貝特瑞是首批上市公司中的“盈利王”，公司前三季度實(shí)現營(yíng)收68.51億元，同比增長(cháng)154.18%；實(shí)現歸母凈利潤10.90億元，同比增長(cháng)207.91%。安信證券指出，貝特瑞前三季度負極材料銷(xiāo)量突破10萬(wàn)噸。其中，人造石墨負極銷(xiāo)量突破6萬(wàn)噸；高鎳三元正極銷(xiāo)量突破1萬(wàn)噸。產(chǎn)銷(xiāo)兩旺使得公司當期業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。
同一賽道的長(cháng)虹能源同樣業(yè)績(jì)斐然。公司前三季度實(shí)現營(yíng)收22.25億元，同比增長(cháng)69.66%；實(shí)現歸母凈利潤2.03億元，同比增長(cháng)70.98%。浙商證券分析認為，公司堿錳電池生產(chǎn)線(xiàn)升級使智能化高端制造能力大幅提升，同時(shí)公司不斷優(yōu)化客戶(hù)結構，高端客戶(hù)訂單數量同步提升，推動(dòng)業(yè)績(jì)向好。
多個(gè)細分行業(yè)涌現“隱形冠軍”。從近三年歸母凈利潤復合增長(cháng)率來(lái)看，半數北交所首批上市公司增速超20%。其中，不少公司增速超過(guò)100%，如吉林碳谷、通易航天、旭杰科技、廣脈科技等。
統計數據顯示，吉林碳谷近三年（2017年-2020年，下同）歸母凈利潤復合增長(cháng)率高達190.71%，且2020年凈資產(chǎn)收益率為61.54%，顯示出良好的盈利能力。通易航天主要經(jīng)營(yíng)軍用特種航空制品以及聚氨酯、碳纖維等新材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，公司近三年歸母凈利潤復合增長(cháng)率為133.46%，2020年毛利率高達77.88%。旭杰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑裝配化的研發(fā)與設計咨詢(xún)、相關(guān)預制部品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售、施工安裝以及工程總承包，公司近三年歸母凈利潤復合增長(cháng)率為119.08%。廣脈科技扎根5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等數字化轉型需求，在信息通信系統集成、ICT行業(yè)應用、資產(chǎn)運營(yíng)服務(wù)、數字內容服務(wù)等領(lǐng)域開(kāi)枝散葉，公司近三年歸母凈利潤復合增長(cháng)率為113.85%。
增長(cháng)動(dòng)力足
中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的基本盤(pán)，扶持中小企業(yè)發(fā)展能帶來(lái)大量就業(yè)機會(huì )，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。開(kāi)源證券表示，自9月2日宣布設立到開(kāi)市，“北交所速度”充分體現了國家對于支持中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的決心。北交所定位服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)，培育一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，與定位“硬科技”的科創(chuàng )板和定位“三創(chuàng )四新”的創(chuàng )業(yè)板形成差異化區分。
開(kāi)源證券指出，當前中小企業(yè)再融資逐漸回暖，能源革命、智能汽車(chē)、元宇宙、半導體等新一代技術(shù)發(fā)展機遇空前，中小創(chuàng )企業(yè)內生增長(cháng)動(dòng)力十足。北交所聚焦的“專(zhuān)精特新”企業(yè)主要以中小型高端制造企業(yè)為主，這類(lèi)公司具有更高的成長(cháng)性。
中金公司相關(guān)部門(mén)負責人表示，對于北交所，主要關(guān)注成長(cháng)性好、創(chuàng )新能力強的生物醫藥、電子、節能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)相關(guān)企業(yè)?！拔覀冋J為，電子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司在細分賽道較為專(zhuān)注，且各具優(yōu)勢與特色?！痹撠撠熑苏f(shuō)，“未來(lái)，中小型電子企業(yè)可借助北交所提供的更為便捷、精準的直接融資通道，獲得新的發(fā)展機遇與更廣闊的發(fā)展空間，為我國科技產(chǎn)業(yè)‘強鏈補鏈’貢獻重要力量?！?/span>
安信證券指出，北交所公司大部分是某一細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，其所在的細分行業(yè)往往是某一產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節，在產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高時(shí)，這些細分行業(yè)龍頭公司往往也會(huì )獲得較好的成長(cháng)。
中金公司表示，從基本面上看，適合到北交所發(fā)展的公司成長(cháng)性、運營(yíng)狀況、科研投入整體較為良好，在部分維度甚至領(lǐng)先A股市場(chǎng)企業(yè)。這些企業(yè)在具備較強創(chuàng )新能力和較大發(fā)展潛力的同時(shí)，也有業(yè)績(jì)波動(dòng)大等特點(diǎn)，而北交所的設立為這些企業(yè)提供全新的資本市場(chǎng)融資路徑。
政策的大力支持，疊加資本市場(chǎng)的不斷發(fā)力，我國廣大創(chuàng )新型中小企業(yè)未來(lái)大有可為。據了解，工信部“十四五”期間專(zhuān)精特新企業(yè)培育工作目標包括：支持中小企業(yè)成為創(chuàng )新發(fā)源地，健全創(chuàng )新型中小企業(yè)梯度培育體系；發(fā)展百萬(wàn)家創(chuàng )新型中小企業(yè)、十萬(wàn)家省級專(zhuān)精特新企業(yè)、萬(wàn)家國家專(zhuān)精特新小巨人企業(yè)、千家制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。2021年-2025年，中央財政累計安排100億元以上獎補資金，引導地方完善扶持政策和公共服務(wù)體系，分三批重點(diǎn)支持1000余家國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司數量眾多
北交所首批上市公司行業(yè)分布廣泛。按東財行業(yè)分類(lèi)，集中度較高的三大行業(yè)分別是計算機軟件（9家）、汽車(chē)（6家）、通用設備（5家）和專(zhuān)用設備（5家），此四類(lèi)行業(yè)公司總數占整體公司數量的三成。此外，專(zhuān)業(yè)服務(wù)、金屬制品、金屬非金屬新材料、化學(xué)制藥、通信設備和輸變電設備行業(yè)各有3家公司。
10家公司2020年營(yíng)收均超10億元
北交所首批上市公司2020年合計實(shí)現營(yíng)收488.30億元。其中，營(yíng)收規模超過(guò)2億元以上的公司有63家，占比近八成；營(yíng)收規模超過(guò)10億元的公司共10家，超過(guò)20億元的公司共6家；僅3家公司營(yíng)收少于1億元。
穎泰生物位列榜首，2020年實(shí)現營(yíng)收62.25億元。公司主要從事農藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和GLP技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的積累和創(chuàng )新，已形成品種豐富、工藝技術(shù)較為先進(jìn)的除草劑、殺菌劑、殺蟲(chóng)劑三大品類(lèi)百余種產(chǎn)品。
平均每家研發(fā)費用達2557萬(wàn)元
北交所首批上市公司2020年研發(fā)費用總額合計20.72億元，占營(yíng)業(yè)收入總和的4.24%。其中，46家公司的研發(fā)費用占比高于4.24%。北交所首批上市公司2020年研發(fā)費用均值為2557.46萬(wàn)元，有18家公司研發(fā)費用高于平均值。
貝特瑞、穎泰生物和翰博高新三家公司2020年研發(fā)費用均超過(guò)1億元，分別為2.50億元、1.91億元和1.12億元。翰博高新是半導體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供商，集光學(xué)設計、導光板設計、精密模具設計、整體結構設計和產(chǎn)品智能制造于一體。正在研發(fā)或不斷規?；瘧玫募夹g(shù)有OLED、Mini LED、Micro LED 等。
9家公司ROE均超30%
從獲利能力看，北交所首批上市公司中，80家公司2020年凈資產(chǎn)收益率（ROE）為正。其中，9家公司的凈資產(chǎn)收益率超30%，29家公司的凈資產(chǎn)收益率超20%，67家公司的凈資產(chǎn)收益率超10%。
吉林碳谷最為突出，2020年的ROE高達61.54%。其次是錦好醫療和同力股份，2020年的ROE分別為38.95%和36.24%。
“小巨人”企業(yè)數量占兩成
據不完全統計，北交所首批上市公司中，各級別的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)數量為16家，占比兩成。這16家公司分布于汽車(chē)、通用設備、專(zhuān)用設備、金屬非金屬新材料、通信設備、計算機軟件、航空航天裝備、醫療器械等中高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
8家公司2020年盈利均超1億元
北交所首批上市公司2020年歸母凈利潤合計達56.19億元，僅一家公司虧損。其中，8家公司盈利超過(guò)1億元。盈利規模前三的公司分別為貝特瑞、連城數控和同力股份，對應歸母凈利潤分別為4.95億元、3.80億元和3.34億元。
貝特瑞是新能源材料的研發(fā)與制造商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括鋰離子電池負極材料、正極材料及石墨烯材料三大業(yè)務(wù)板塊。公司采用直銷(xiāo)模式，主要收入來(lái)源為鋰離子電池正負極材料的銷(xiāo)售。連城數控為光伏及半導體行業(yè)客戶(hù)提供高性能的各類(lèi)晶體材料制造和襯底晶片加工處理等全自動(dòng)生產(chǎn)設備，主要采取訂單式的直銷(xiāo)模式，收入來(lái)源為單晶爐、線(xiàn)切設備、磨床等產(chǎn)品銷(xiāo)售。同力股份是集產(chǎn)品研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷(xiāo)售為一體的工程機械制造商，主要產(chǎn)品為各類(lèi)礦山開(kāi)采及大型工程物料運輸所需的非公路寬體自卸車(chē)。
11家公司研發(fā)強度均超10%
北交所首批上市公司中，有11家公司2020年研發(fā)費用占總營(yíng)收比重超過(guò)10%。其中，計算機軟件行業(yè)公司有3家，分別是艾融軟件、廣道高新和國源科技；生物醫藥行業(yè)公司有2家，分別是諾思蘭德和三元基因；生物醫藥公司諾思蘭德2020年研發(fā)投入占總營(yíng)收比重高達58.27%，遙遙領(lǐng)先。
諾思蘭德多年來(lái)致力于生物技術(shù)創(chuàng )新藥研發(fā)工作，目前在研生物技術(shù)新藥有13個(gè)，涉及15個(gè)適應癥，并已有3個(gè)進(jìn)入臨床研究階段。其中，重組人肝細胞生長(cháng)因子裸質(zhì)粒注射液、重組人白細胞介素11均已進(jìn)入Ⅲ期臨床；重組人胸腺素β4正在開(kāi)展Ⅱ期臨床研究；3個(gè)眼科藥品上市，多個(gè)眼科藥在陸續開(kāi)發(fā)過(guò)程中。
江蘇、北京、廣東等地公司居多
從地域上來(lái)看，北交所首批上市公司覆蓋全國23個(gè)?。ㄖ陛犑校?，集中分布在華東、華南和華北地區。其中，江蘇12家、北京11家、廣東10家、山東7家。西北、西南、東北、華南和中部地區也均有北交所首批上市公司的身影。
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