2021年專(zhuān)精特新材料行業(yè)研究報告
導語(yǔ)
工信部當前已經(jīng)公布了三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單，共計 4922 家企業(yè)入選，其中來(lái) 自新三板的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)共計 373 家。
1、 新三板“專(zhuān)精特新”小巨人公司中原材料類(lèi)公司成色幾何？
工信部提出“十四五”期間將實(shí)施中小企業(yè)創(chuàng )新能力和專(zhuān)業(yè)化水平提升工程，形成“百十 萬(wàn)千”專(zhuān)精特新企業(yè)群體，要培育百萬(wàn)家創(chuàng )新型中小企業(yè)、十萬(wàn)家省級“專(zhuān)精特新”中小 企業(yè)、萬(wàn)家專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，以及千家制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。加大專(zhuān)精特新中小 企業(yè)的培育是促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)。
本篇報告在前期研究的基礎上進(jìn)一步細化，專(zhuān)注于新三板專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)中的 76 家原材料類(lèi)企業(yè)，通過(guò)對原材料類(lèi)企業(yè)的行業(yè)分類(lèi)以及細分行業(yè)表現、公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分析， 初步對公司進(jìn)行篩選，探尋其中的投資機會(huì )。
2、總覽：兩家企業(yè)市值超 40 億元，一家企業(yè)凈利潤超 2 億元
工信部當前已經(jīng)公布了三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單，共計 4922 家企業(yè)入選，其中來(lái) 自新三板的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)共計 373 家。對這 373 家企業(yè)進(jìn)一步按照行業(yè)細分， 屬于原材料行業(yè)的企業(yè)共計 75 家，占比 20.11%，為新三板專(zhuān)精特新“小巨人”中第三大 行業(yè)。
而具體到行業(yè)內部來(lái)看，原材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)以化工企業(yè)和金屬非金屬與采 礦企業(yè)為主，兩者分別占比 54.67%和 34.67%，建材、紙與林木制品以及容器與包裝企業(yè) 相對較少，合計占比 10.67%。
從公司所處層級來(lái)看，基礎層公司最多為 50 家，占比 67%；精選層和創(chuàng )新層分別有 1 家和 24 家，占比 1%/32%。在一定程度上表明了當前新三板內部的基礎層和創(chuàng )新層仍具備較多機會(huì )，仍有一大批“小而美”的公司等待發(fā)掘。
從市值角度來(lái)看，材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”公司市值位于 1-3 億水平的居多，為 21 家， 占比 28%；另有 11 家公司掛牌后尚未成交，占比 14.67%。
分行業(yè)來(lái)看，紙與林木制品行業(yè)公司平均市值最高，為 11.46 億元；金屬、非金屬與采礦行 業(yè)公司平均市值最低，為 4.24 億元。從中位數角度看，建材類(lèi)公司市值中位數為 10.24 億 元，居于前列；化工類(lèi)公司市值中位數為 2.67 億元，整體相對偏低。
從個(gè)股角度來(lái)看，民士達以 40 億元的市值居于前列。材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”市值前 10 的企業(yè)市值均超過(guò) 10 億元。
從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的角度來(lái)看，材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”營(yíng)收和凈利潤整體呈現快速增長(cháng)的態(tài) 勢，2019/2020/2021H1 材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”總營(yíng)收分別為 167.82 億元/195.77 億元 /105.13 億元，分別實(shí)現同比增長(cháng) 4.13%/16.66%/32.44%，保持了持續的同比增長(cháng)。凈利 潤方面，材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”2019/2020/2021H1 分別實(shí)現總凈利潤 11.45 億元 /15.55 億元/8.40 億元，分別實(shí)現同比增長(cháng)-18.65%/35.80%/22.74%,整體處于改善的狀態(tài)。
從營(yíng)收分布的角度來(lái)看，2020 年材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)營(yíng)收位于 1-3 億元的最多 為 47 家，占比 62.67%；營(yíng)收大于 10 億的公司僅 2 家，占比 2.67%；位于其他營(yíng)收區間的 企業(yè)數整體較為接近，其中最多的為營(yíng)收位于 3-5 億的公司，有 11 家，最少的為營(yíng)收位于 5-10 億的公司，有 7 家。
從個(gè)股角度來(lái)看，重交再生和杰事杰 2020 年營(yíng)收規模超過(guò) 10 億元，分別實(shí)現營(yíng)收 16.00 億元/11.07 億元；其他營(yíng)收前十的公司還包括聯(lián)洋新材、中溶科技、均益股份、揚子地板、 東和新材、潤農節水、漢維科技等，其中除漢維科技 2020 年營(yíng)收為 4.75 億元外，其他公 司營(yíng)收均超 5 億元。
從凈利潤分布的角度來(lái)看，2020 年材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)凈利潤位于 0-2000 萬(wàn) 元的企業(yè)最多為 37 家，占比 49.33%；凈利潤位于 2000-4000 萬(wàn)的企業(yè)數次之，為 21 家， 占比 28.00%；凈利潤大于 8000 萬(wàn)的企業(yè)僅 1 家，占比 1.33%；且另外仍有 4 家企業(yè)虧損， 占比 5.33%。
從個(gè)股角度來(lái)看，聯(lián)洋新材 2020 年凈利潤最高，為 2.21 億元，顯著(zhù)高于其他企業(yè)；其他 凈利潤排名前 10 的企業(yè)整體凈利潤較為接近，其中凈利潤較高的為杰事杰，實(shí)現凈利潤 7659.26 萬(wàn)元；前 10 中除木鏈網(wǎng)和中溶科技外凈利潤均超 5000 萬(wàn)，整體表現較好。
3、分層次情況：基礎層、創(chuàng )新層企業(yè)相對規模較小但仍存高增速優(yōu)質(zhì)企業(yè)
分層次來(lái)看，材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)基礎層、創(chuàng )新層和精選層的平均營(yíng)收呈現遞 增態(tài)勢，以 2020 年為例平均營(yíng)收分別為 2.41 億元/2.93 億元/5.14 億元，具體到增速層面， 三個(gè)層次 2020 年平均營(yíng)收分別實(shí)現同比增長(cháng) 25.70%/4.25%/10.42%，基礎層企業(yè)表現出 了更強的增速。
從分層次凈利潤來(lái)看，精選層凈利潤規模存在較大優(yōu)勢，2020 年實(shí)現歸母凈利潤 5528.30 萬(wàn)元，同比增長(cháng) 8.10%；而具體到創(chuàng )新層和基礎層來(lái)看，兩者整體利潤水平差距不大，在 2019 年還出現了基礎層平均凈利潤高于創(chuàng )新層的情況，具體到 2020 年來(lái)看，創(chuàng )新層和基 礎層分別實(shí)現平均歸母凈利潤 2427.96 萬(wàn)元/1839.46 萬(wàn)元，分別同比增長(cháng) 86.51%/19.71%。
3.1. 精選層意向公司：意向公司凈利潤超 2000 萬(wàn)元，營(yíng)收凈利潤均正向增長(cháng)
考慮到當前仍有大量企業(yè)表達了精選層意向但尚未進(jìn)入精選層，我們進(jìn)一步篩選了新材料 類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)中已經(jīng)表達了精選層意向但尚未進(jìn)入精選層的企業(yè)，主要有揚 子地板、滬江材料、惠豐鉆石和科創(chuàng )新材 4 家。從經(jīng)營(yíng)情況角度看，4 家公司營(yíng)收均超 1 億 元，凈利潤均超 2000 萬(wàn)元，且三年營(yíng)收和凈利潤復合增速均為正，整體而言在規模良好的 情況下保持了業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)，公司經(jīng)營(yíng)情況良好。
3.2. 創(chuàng )新層：3 公司近三年凈利潤復合增速超 90%，聯(lián)洋新材凈利潤超 2 億元
具體到創(chuàng )新層來(lái)看，以 2020 年營(yíng)收為例，創(chuàng )新層原材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)營(yíng)收主 要介于 1-10 億元范圍內，其中營(yíng)收介于 1-3 億元的公司最多有 15 家，占比 62.50%；營(yíng)收 小于 1 億的僅有一家；營(yíng)收大于 3 億元的有 8 家，占比 33.33%。
凈利潤方面，創(chuàng )新層原材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)利潤主要集中于 2000 萬(wàn)-4000 萬(wàn)范 圍，位于這一區間的公司有 10 家，占比 41.67%；第二大區間為 0-2000 萬(wàn)元凈利潤范圍， 位于這一區間的公司有 6 家，占比 25%；利潤大于 4000 萬(wàn)元的公司有 6 家，占比 25%；且另有 2 家企業(yè)虧損。
具體到個(gè)股層面來(lái)看，聯(lián)洋新材、中溶科技、揚子地板和東和新材為 2020 年營(yíng)收超 5 億元 的公司，其中聯(lián)洋新材營(yíng)收最高為 9.2 億元。凈利潤方面，聯(lián)洋新材 2020 年凈利潤最高為 2.2 億元，斯爾克等在 2020 年凈利潤為負，實(shí)現凈利潤-6340 萬(wàn)元。增速方面，大部分企 業(yè)實(shí)現了營(yíng)收和凈利潤的雙增長(cháng)，其中聯(lián)洋新材、昆工科技和萬(wàn)德股份近三年凈利潤復合 增速超 90%。
3.3. 基礎層：3 家公司近三年凈利潤復合增速超 90%，增速最高企業(yè)復合增速 達 442%
基礎層方面，以 2020 年營(yíng)收為例，基礎層原材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)營(yíng)收介于 1-3 億元的公司最多有 32 家，占比 64%；營(yíng)收小于 1 億和營(yíng)收介于 3-5 億元的分別有 7 家，占 比均為 14%；營(yíng)收大于 5 億元的有 4 家，占比 8%。
凈利潤方面，基礎層原材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)利潤主要集中于 0-2000 萬(wàn)元范圍， 位于這一區間的公司有 31 家，占比 62%；第二大區間為 2000-4000 萬(wàn)元凈利潤范圍，位 于這一區間的公司有 11 家，占比 22%；利潤大于 4000 萬(wàn)元的公司有 6 家，占比 12%；且 另有 2 家企業(yè)虧損。
具體到個(gè)股層面來(lái)看，重交再生、杰事杰、均益股份為 2020 年營(yíng)收超 5 億元的公司，其中 重交再生營(yíng)收最高為 16 億元，營(yíng)收最低為愛(ài)去歐 2020 年實(shí)現營(yíng)收 0.7 億元。凈利潤方面， 杰事杰、重交再生和遠翔新材為 2020 年凈利潤超 6000 萬(wàn)元的公司，東邦環(huán)保和均益股份 在 2020 年凈利潤為負，分別為-181 萬(wàn)元和-1214 萬(wàn)元。增速方面，大部分企業(yè)實(shí)現了營(yíng)收 和凈利潤的雙增長(cháng)，其中木鏈網(wǎng)、優(yōu)美特和中研股份近三年凈利潤復合增速超 90%，木鏈網(wǎng)近三年凈利潤復合增速最高為 442.34%。
4、優(yōu)中選優(yōu)：小巨人前公司介紹
4.1. 公司初篩：積分標準與積分排序結果一覽
我們對新三板材料類(lèi)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)共計 75 家進(jìn)行了篩選，標準為研發(fā)費用率、 2020 年營(yíng)收、2020 年凈利潤、近三年營(yíng)收/凈利潤復合增速、21H1 營(yíng)收和同比增速、 21H1 凈利潤和同比增速和經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~/營(yíng)業(yè)收入共計 10 項指標，各項指標位于 75 家企業(yè)前 1/3 即前 25 名的積 1 分，最后按照積分從高到低對公司進(jìn)行排序，
4.2. 固潤科技：主營(yíng)中高端光引發(fā)劑，涂料為下游主要應用
公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的專(zhuān)業(yè)性光引發(fā)劑、陽(yáng)離子光固化單體、低聚物 等精細化學(xué)品的生產(chǎn)企業(yè)，是國家高新技術(shù)企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品屬精細化學(xué)品 UV 光固 化領(lǐng)域，是光固化行業(yè)中的關(guān)鍵材料。公司下游主要為各類(lèi)涂料企業(yè)，終端應用包括木器、 塑料、金屬等領(lǐng)域。
光固化材料作為節能環(huán)保型新材料與新科技緊密聯(lián)系，產(chǎn)品不僅可以替代傳統的涂料、油 墨和膠黏劑，還可以廣泛應用于 3D 打印、電子信息、醫療健康等新興領(lǐng)域。光固化材料由 光引發(fā)劑、單體、低聚物和助劑組成，光引發(fā)劑含量要比低聚物和單體低得多，一般在 3% 至 5%，但是由于其對固化速度和固化程度起決定性作用，并且價(jià)格昂貴，成本占到光固化 材料整體的 30%以上，在整個(gè)光固化行業(yè)中具有非常重要的地位。
4.3. 木鏈網(wǎng)：高性能阻燃板優(yōu)勢企業(yè)，搭建產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺貢獻業(yè)績(jì)增量
公司是一家集單板、半成品、火災防護產(chǎn)品、板材、建材、家居定制的研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售及網(wǎng) 絡(luò )銷(xiāo)售和板材新制造、板材新零售、智能家居定制為一體的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺型公司，運用 全產(chǎn)業(yè)鏈運營(yíng)模式，逐步實(shí)現從板材到家居的千店百倉十廠(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，公司從中通過(guò) 服務(wù)與產(chǎn)品獲取利潤，降本增效實(shí)現業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。
前期公司旗下子公司深圳市豐用實(shí)業(yè)集團有限公司與國企中國建筑裝飾集團有限公司簽訂 了每年不低于 10 億元的建材系列產(chǎn)品供貨量合同，此合同有效期還有四年。且公司于 2021 年 4 月 10 日與廣東省陸豐市政府簽訂 600 畝電商產(chǎn)業(yè)園的圈架協(xié)議。后續均有望貢 獻業(yè)績(jì)增量。
4.4. 昆工科技：主營(yíng)冶金用陽(yáng)極板，客戶(hù)不斷拓展業(yè)績(jì)穩步上升
公司是一家集有色金屬新材料研發(fā)、產(chǎn)品設計、加工制造、產(chǎn)品銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)為一體的 國家火炬計劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，以節能降耗電極新材料及電極產(chǎn)品的研發(fā)、設計和產(chǎn)業(yè) 化生產(chǎn)為主業(yè)，現已發(fā)展成為世界領(lǐng)先的電極材料研究開(kāi)發(fā)、制造及技術(shù)服務(wù)型企業(yè)。
公司以鉛、銅、鋁、銀，鉛銀合金、鉛銀鈣合金、鉛錫鈣合金，鋁基鉛合金復合材料，鋁 及鋁合金、鈦及鈦合金、銅及銅合金以及高性能不銹鋼等為主要原材料及配件，生產(chǎn)用于 鋅、銅、錳、鎳、鈷等有色金屬電積或電解提取用的陰極板和陽(yáng)極板。目前主要產(chǎn)品為高 效節能降耗柵欄型鋁基鉛合金復合材料陽(yáng)極板、高性能鉛合金陽(yáng)極板、高性能鋁合金陰極 板和永久性不銹鋼陰極板，是濕法冶金工藝的核心部件。
公司憑借持續創(chuàng )新的產(chǎn)品質(zhì)量?jì)?yōu)勢、先進(jìn)穩定的生產(chǎn)工藝和良好的技術(shù)服務(wù)，已經(jīng)與國內 外大中型企業(yè)，如中國有色礦業(yè)集團有限公司、西部礦業(yè)股份有限公司、銅陵有色金屬集 團控股有限公司、株洲冶煉集團股份有限公司、紫金礦業(yè)集團股份有限公司、云南金鼎鋅 業(yè)有限公司、漢中鋅業(yè)有限公司、云南銅業(yè)股份有限公司、浙江華友鈷業(yè)股份有限公司、 洛陽(yáng)欒川市鉬業(yè)股份有限公司、盛屯礦業(yè)股份有限公司、鵬欣資源股份有限公司、凱鵬礦 業(yè)有限公司等知名企業(yè)建立了長(cháng)期的合作關(guān)系。近年來(lái)，公司積極響應“一帶一路”倡議， 拓展海外市場(chǎng)，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)在贊比亞、剛果（金）、伊朗、俄羅斯、印度、緬甸和越 南等國家實(shí)現了推廣應用，并取得了顯著(zhù)的社會(huì )經(jīng)濟效益和良好的市場(chǎng)評價(jià)。
4.5. 百川科技：主營(yíng)再生滌綸產(chǎn)品，環(huán)節覆蓋回收至拉鏈生產(chǎn)全流程
公司是一家圍繞再生、環(huán)保、綠色發(fā)展的綜合性國家級高新技術(shù)企業(yè)，擁有從整瓶回收、 破碎清洗到紡絲、再到織造、后整理及拉鏈生產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈上下游生產(chǎn)能力，在無(wú)水著(zhù) 色再生滌綸長(cháng)絲穩定、持續性生產(chǎn)與應用領(lǐng)域積累了豐富的產(chǎn)業(yè)技術(shù)經(jīng)驗，掌握了循環(huán)再 利用、無(wú)水著(zhù)色紡絲、織布等多項綠色核心關(guān)鍵技術(shù)，長(cháng)期致力于綠色生態(tài)環(huán)保紡織品的 研發(fā)、應用和推廣。公司采用直銷(xiāo)模式向服裝、家紡、運動(dòng)鞋面、戶(hù)外用品、箱包等下游 行業(yè)銷(xiāo)售高品質(zhì)的再生綠色生態(tài)紡織品。
（來(lái)源：行研君）
